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（报告出品方/作者：长城证券，濮阳）

1.公司介绍：央企控股平台，新型显示和应用材料的生产商

公司的两大业务板块包括新型显示和应用材料，其中新型显示联合集团电子玻璃基板形成了较为完整的产业链，氧化锆保持行业龙头地位。新型显示业务主要包含ITO导电膜玻璃、柔性ITO导电膜、玻璃盖板、电容式触摸屏、玻璃减薄、显示模组、触摸屏模组、显示触控一体化模组等一系列产品，新型显示联合集团电子玻璃基板形成了较为完整的产业链。公司应用材料业务主要包含锆系材料、球形石英粉、纳米钛酸钡和稀土抛光粉等产品，其中氧化锆始终保持行业龙头地位，带动其它产品快速发展。除此之外，公司持续推进柔性可折叠玻璃盖板技术攻关，弯折半径、弯折次数和良品率持续突破，良品率行业领先。

公司为央企控股的上市公司，安徽华光光电材料科技集团有限公司持有公司21.83％股份，是公司的控股股东。蚌埠玻璃工业研究设计院持有公司股权比例为4.39%；中国建材集团有限公司为公司的实际控制人。

公司是凯盛科技集团"3+1"，即重点打造显示材料及应用材料、新能源材料、优质浮法玻璃及特种玻璃的战略布局之一。凯盛科技集团确定了以玻璃新材料"3+1"战略布局，即围绕中央应用研究院，重点打造显示材料及应用材料、新能源材料、优质浮法玻璃及特种玻璃三个业务平台，公司聚焦显示材料和应用材料主营业务，坚持创新引领、业绩优先，依托凯盛科技集团研发优势、产业链优势，持续开展技术突破，新兴产业项目取得重大突破，特别是聚焦科技自立自强，率先实现了唯一全流程化、全国产化生产柔性可折叠玻璃(UTG)培育形成企业核心竞争力。

公司年前三季度实现营业收入48.45亿元，同比增长33.53%，实现归属母公司股东的净利润1.44亿元，同比增长84.44%。公司年全年实现营业收入50.68亿元，同比增长12.16%，实现归属母公司股东的净利润1.21亿元，同比增长25.12%。年以来公司营业收入呈现上涨的趋势，由于众多新产品在培育期内收入增长迅速，年以来，归母净利润逐年上升。

年，公司新型显示器件营收占比达82%，是公司的主导产业；年上半年公司综合毛利率达13.76%。年，公司新型显示器材、新材料收入占比分别达82%、16%。毛利率方面，截止年上半年，公司综合毛利率达13.76%，同比下降0.69pct。

近年来公司积极投入新型显示和应用材料项目建设，产能持续提升。年，公司氧化锆、球形石英粉产品产能提升超百分之十，且能耗下降。

2.UTG柔性玻璃：下游需求高增，公司具备产业链+技术+先发优势

2.1需求端：折叠屏成为手机市场新蓝海，有望带动UTG快速增长

折叠屏手机出货量保持高增，下游需求持续扩容

柔性玻璃（Ultra-thinGlass）通常是指厚度≤0.1ｍｍ的超薄玻璃，具有柔软性好，弯曲强度大等特点，目前主要运用在可折叠屏领域。柔性玻璃是柔性显示、柔性薄膜太阳能电池等新兴领域发展的关键技术材料。柔性玻璃能像塑料薄膜一样卷起来，实现“卷对卷”的方式加工，为进一步的镀膜和层压提供便利。柔性玻璃的应用使得信息显示设备越来越轻薄，特别是在可折叠屏领域，柔性可折叠玻璃相比新型复合聚酰亚胺聚合物材料，不仅透光率显著提高，而且抗磨损性、表面平整度更好。柔性玻璃作为柔性薄膜太阳能电池的基板，与聚合物薄膜基板相比，透光率高、耐腐蚀、耐热、不易老化。

折叠屏手机的兴起源于年，可以同时兼顾大尺寸与便携性，各大厂商均积极布局。尽管三星是最早放出折叠屏手机消息的厂商，真正意义上推出全球第一款折叠屏手机的却是柔宇科技，那款产品被取名为FlexPai，发布于年10月31日。

年2月，三星在美国发布该品牌首款折叠屏手机GalaxyFold，不过，因为当时出现了屏幕故障的一系列波折，这款产品真正登陆中国市场已经到了年11月；年10月，华为正式发布该品牌首款折叠屏手机MateX。目前市场上已发布的折叠屏手机，其折叠形态大致分为三种：横向外折（柔宇科技FlexPai、柔宇科技FlexPai2、华为MateX、华为MateXs）、横向内折（三星GalaxyFold、三星GalaxyFold2）以及竖向内折（摩托罗拉MotoRazr、三星GalaxyZFlip）。

智能手机出货量增速下降，以及手机大屏化趋势遇到瓶颈，折叠屏手机或成为新变革。年-年国内智能手机出货量快速增长，与之高度相关的中国盖板玻璃行业也呈现出了迅猛发展的趋势。整个行业的产能、产量迅速增长，市场呈现供不应求的状况。-年智能手机出货量增速则呈现负增长。手机产品经历了从键盘到触屏，从粗大边框到全面屏，从全面屏到可折叠屏幕，整体趋势是在便携性不变的前提下，尽可能多的增大可视面积。因为更大的屏幕是更丰富的多媒体视频图文内容、更好的触控体验与视觉呈现。目前主流旗舰机种的屏幕占比普遍已在80%以上，而增加可视面积需要面临新的突破。

折叠屏手机出货量快速增长，根据全球显示领域权威咨询机构DSCC数据，年折叠屏手机出货量万台，同比猛增%，收入将增长％至4.62亿美元；预计年和年出货量接近万部和万部。年三季度，折叠屏手机的总出货量达万台，环比增加了%、同比暴涨%；四季度出货量将进一步提升到万台，预计年出货量同增%。全年方面，虽然年不到万部，但年有望接近万部的体量。

据研究机构StrategyAnalytics预估，年全球折叠屏手机的销售量将增长到1亿台以上，年复合成长率达%。StrategyAnalytics发布的最新研究报告指出，全球可折叠智能手机的出货量将从年的不足万部增长到年的1亿部。三星，华为等厂商将引领市场。当下，高定价，显示屏生产良率较低和消费者对耐用性的置疑限制了可折叠手机市场的发展，但从长远来看这些问题将得到解决。

市占率方面，根据DSCC统计，截至年三季度，三星在折叠屏手机市场拥有93%的市占率，其次为华为，市占率达6%。三星GalaxyZFlip3因为价格相比前一代大幅下降，再加上全新的设计，不管是在耐用度、外屏幕还是防水防尘等级上都更加优化了，所以三季度占了全球折叠屏手机出货量的60%，ZFold3则以23%的市占率位居第二，上一代ZFlip5G也有7%的销量。三星之后，华为在售的折叠屏机型只有MateX25G版以及4G版，而且销售的区域有限，仅占市场的6%。按照DSCC的预估，折叠屏手机的出货在四季度将从万台提升到万台。其中三星ZFold3的需求将增长至36%，让三星折叠屏手机的市占率提升到95%。

多款新品集中发布，价格走低或带来新一轮增长

年底至年国内各大手机龙头厂商积极布局新品上市，折叠屏手机市场有望迎来爆发式增长。OPPO公司于年12月15日发布OPPOFindN手机，为了消除折痕，OPPO公司发明了项专利，OPPOFindN折叠旗舰所用的水滴型铰链，其成本比传统的U型铰链成本更高，而且由于定制属性，其用料费用高达元，是其他折叠屏铰链成本的3倍。

华为将于12月23日发布折叠屏新机华为P50宝盒，这将会是一款类似于三星GalaxyZFlip3的设计，是上下翻折的小尺寸机型，便于携带。这款华为P50宝盒的折痕会更浅，将采用双旋水滴铰链，实现在折叠后的屏幕缝隙能给用户带来接近无缝视觉效果。年荣耀MagicX、vivoNEX5和小米MIXfold2等新品折叠屏手机将会陆续被推出，年，苹果也将推出配备8英寸柔性OLED屏幕的折叠iPhone。

12月15日的下午，根据OPPO公司消息，OPPO的首款折叠屏手机FindN正式发布，采用了全球首款水滴形态UTG玻璃，首发价元起且线上首批售罄。相较于其他的主流折叠屏手机，OPPOFindN在OPPO开启预定通道的不久后，线上的首批货量就已全部售罄。为了将折痕从OPPOFindN身上彻底「隐藏」起来。先是采用了自研的「精工拟椎式铰链」工艺，不仅能让屏幕的弯折半径提升两倍，还能将屏幕的折痕降低48%。其次，根据微博媒体

测评君的评价，OPPO还与三星联合开发屏幕，采用了全球首款水滴形态UTG玻璃，配合钢板粘接方案、自研专利网纹矩阵、中框贴合方案，即便是重度使用一个月后，OPPOFindN的屏幕折痕依旧完美如新。

除此之外，根据OPPOFindN发布会表示，FindN亮点还在于全新的屏幕尺寸、折叠铰链技术成熟以及旗舰级性能加持。1）OPPOFindN采用5.49英寸外屏，配合7.1英寸内屏，是一种完全不同的尺寸方案。全新的屏幕尺寸，让整机的外观看着更为方正小巧，在合上手机时OPPOFindN可单手握持，即使展开，方正的机身更好地均衡了手机重量，不会因为过长过宽导致明显的重心偏移问题。2）相较于U型铰链，水滴铰链的机械结构更为复杂，有个零部件，成本是U型铰链至少4倍，并且对于工艺要求更高。

在这样精密的设计加持下，OPPOFindN无论在常温还是高低温条件下，都能实现20W+的弯折次数。并且有了全新铰链技术的加入，相比传统屏幕方案，新机的折痕要降低30%。3）在性能上，OPPOFindN采用骁龙旗舰芯片，采用5nm制作工艺，性能综合比上代提升了25%，能效提升25%，GPU性能提升35%，能效提升25%，为消费者提供更好的图形效果。

折叠屏手机的发展趋势预计将从高价应用于高端机型，然后向中端机型，再到低端机型发展，或将进一步扩大下游需求。智东西统计了从年至今，三星、华为、摩托罗拉、小米、柔宇几家折叠屏手机厂商发布的所有折叠屏手机产品的价格，近一年来有明显走低趋势，三星的GalaxyZFlip元到GalaxyZFlip35G7元经历了三代产品，价格已经接近直板高端机的价格。

UTG渗透率进一步提升

目前已发布的折叠手机中所用到盖板材料主要分为两类，无色聚酰亚胺（CPI）和超薄柔性玻璃（UTG），初代折叠屏手机均采用CPI作为屏幕盖板，而后UTG成为重要新方向。年，三星GalaxyFold和华为MateX先后发布，CPI（无色透明聚酰亚胺薄膜）盖板首次进入人们的视野。作为手机屏幕盖板，CPI量产技术成熟，性能比较稳定，价格相对具备优势，因此在初代折叠屏机型上，各家都选择这一材料作为屏幕盖板。

随着工艺和产业链的成熟，超薄柔性盖板玻璃已经成为行业重要的新方向，并于年首先在三星GalaxyZFlip上量产使用。中国手机品牌也计划推出采用UTG的折叠屏手机。据悉，从年下半年开始，中国品牌小米计划在MiMixFold2中首次采用UTG。vivo也计划在第四季度推出的8英寸内屏和6.5英寸外屏的折叠手机中采用UTG盖板。从华为独立出来的荣耀也计划推出采用UTG的折叠屏手机MagicFold，OPPO则计划于明年推出采用UTG的折叠屏手机。

折叠手机的盖板及基片要求必须柔韧，可任意弯曲、翻卷、折叠，其寿命要求能折叠20万次以上，也就是5年时间内，每天可折叠次，折叠再展开时没有明显的折痕。具体要求为:柔韧性和延展性好，硬度高，不易磨损和产生划痕，可见光透过率高，紫外线照射后不变色；表面平整度好，强度高，抗摔性好，从90cm高(相当于人的背部裤袋高度)，手机屏幕面向上落地，中框出现挤压痕，机身正面没有损伤耐热性高；尺寸稳定性好，化学稳定性好，耐大气及汗水侵蚀，不易风化；气密性好，气体分子不易渗透盖板，隔绝水蒸汽和氧气，起保护显示器内OLED作用。（报告来源：未来智库）

从性能上看，CPI在耐久性和折叠性能上具有优势，而玻璃材质的UTG则是在透明性和硬度上更胜一筹。柔性玻璃在可见光范围透过率可达91.5%～92%，明显大于无色透明聚酰亚胺(透过率仅为87%～90%)，视觉效果好;硬度也高，作为盖板防划伤、抗磨损;表面平整度好，翘曲度低;弹性模量高，外力作用下不变形，作为基片，玻璃化转变温度大于℃，软化点温度大于℃。无色透明聚酰亚胺仅为℃左右，而且热膨胀系数很高，虽然不同牌号有所差异，但比玻璃要高一个数量级，在LTPS－AMOLED制备时，显示出耐热性差，尺寸稳定性不好。但柔性玻璃的弯曲性、延展性、可翘曲性与透明聚酰亚胺还有很大差距，如日本东丽-杜邦ColorlessKopton的断裂伸长能达到10%，柔性玻璃是达不到的。

年三星引领UTG在折叠屏手机的运用，带动其渗透率的提升。年2月发布的三星GalaxyZFlip，拥有独特的大小双屏幕，搭载三星超薄柔性玻璃UTG的显示屏，屏幕更薄，同时也更加耐用，官方称多次反复折叠依旧使用如初，开启了柔性玻璃在折叠手机的应用。随后三星发布第二代折叠手机三星GalaxyZFold2和第３代可折叠智能手机GalaxyZFlip3、GalaxyZFold3均采用折叠盖板玻璃。三星在折叠手机柔性玻璃盖板成功应用说明柔性玻璃盖板技术成熟，性能优越。同时，该机转轴可以以不同角度折叠，如90°和FlexMode（°）等。

根据DSCC数据，配备UTG机盖的折叠屏手机渗透率仍不足10%，但UTG有望在-年成为主流，渗透率将稳定在70%左右。如果UTG的成本大幅降低，UTG的渗透率还会继续增加。今年以来，小米、三星等品牌先后发布折叠屏手机新品，OPPO、vivo等厂商后续也将加入折叠屏手机阵营。DSCC预计，年折叠屏智能手机的发货量有望达到万部，同比增长%。从产量看，折叠屏手机同比增速有望达到%。预计至年，折叠屏手机的发货量有望超过5万部。

据TrendBank分析表明，未来主要的手机品牌可能在即将推出的可折叠智能手机中广泛使用超薄玻璃(UTG)作为盖板，年UTG将超过CPI需求量，UTG的需求量到年预计将超过km2。截至到年5月，虽然除三星外其他品牌已发布的折叠屏手机都采用CPI材质盖板，但其中绝大部分手机企业基于技术路线先进及完备性的考虑，后续的折叠屏智能手机更多地将基于UTG材料盖板进行开发，更多品牌将加入到UTG材质盖板的折叠屏智能手机阵营。

2.2技术壁垒+行业集中度高，国产替代进行时

生产工艺：国外主要采用一次成型，国内采用二次成型

目前柔性玻璃的生产方法，可分为一次成形法和二次成形法。一次成形法主要包含浮法、溢流下拉法和窄缝下拉法；二次成形法主要包含化学减薄法和二次拉引法。浮法技术由英国皮尔金顿公司年研制成功，是主要的平板玻璃制造方法。该方法是将玻璃熔窑中熔融的玻璃液输送至液态锡槽，由于玻璃液密度低，漂浮在锡液表面，同时利用拉边机来控制玻璃的厚度，经过渡辊将成形的平板玻璃引出，再经退火、切割等后段加工程序而成。

溢流下拉法是由美国康宁公司年发明，是目前电子信息显示玻璃主要的生产方法。溢流下拉法是将熔融玻璃液经过搅拌、澄清后通过铂金通道流入溢流槽，溢满后玻璃液从槽两边溢流，沿着锥形部分均匀地向下流动，在锥形下部融合在一起，并下拉形成玻璃。溢流下拉法利用玻璃自身重力进行拉薄，在整个成形和退火过程中不与外界固液界面接触，制成的玻璃板表面纯净无暇且光滑，无须再研磨抛光。

20世纪末，德国肖特公司开发出狭缝下拉技术，并用此技术生产各种类型性能优异的特种玻璃，目前肖特公司主要采用该工艺生产厚度0.03-0,1ｍｍ的柔性玻璃产品。狭缝下拉法是将熔融玻璃液导入铂合金所制成的槽中，玻璃液从铂金漏板狭缝中流出，后经拉边机、牵引辊等机构拉引成超薄玻璃。

与一次成形法不同，二次成形法步骤更加复杂，包括化学减薄法和二次拉引法，两种方法中目前具有量产经验的是减薄法，三星使用的柔性玻璃有一部分是采用减薄法制造出来的产品。1）化学减薄法化学减薄法是针对玻璃的网络结构，采用不同的酸液对玻璃表面进行刻蚀以减薄玻璃厚度，以达到柔性的目的。但采用此法制备柔性玻璃，工艺需改进，以满足柔性玻璃柔韧性的要求。根据减薄工艺的不同，主要有３种方法：直立浸泡法、喷洒法及瀑布流法。

2）二次拉引法是将玻璃基板向下输送，利用电炉等加热工序将输送到下方的玻璃基板的下端加热至软化点附近，使软化后的玻璃基板向下方延伸，从而制造柔性玻璃基板。加热前的薄板玻璃基板（即预成型坯），可以通过提高预成型坯的尺寸精度、拉引温度、送料速度与拉引速度等各项参数，实现柔性玻璃的制备。目前，关于二次拉引法制备超薄玻璃的专利和研究很多，但目前主要限于实验阶段，还未付诸于实际生产中。

对于柔性玻璃的生产工艺，不同的生产方法对应着不同的优缺点。浮法的优点是产品产量高，规格全。缺点是浮法成形时，玻璃带浮于锡液表面，玻璃下表面会粘锡，形成渗锡层，通常需要进一步的加工处理；溢流下拉法的优点是生产的玻璃厚度薄，可同时进行两面加热和冷却。不足：一是制造柔性玻璃基板，需要平衡性良好的调整下拉熔融玻璃的张力。二是产量小；窄缝下拉法优点是投资小，占地少，建设周期短。其不足之处一是由于长时间承受较高的应力，铂金漏板容易变形，导致狭缝的宽度不一致。

一次成型柔性玻璃厂家主要是国外康宁、肖特、电气硝子，国内一次成型的技术还是在研发阶段，主要采用二次成型。目前，能产一次成型柔性玻璃的厂家有：肖特公司采用狭缝下拉生产厚度0.03~0.1mm的柔性玻璃产品AS87。日本电气硝子利用名为“溢流（Overflow）法”的技术制造出了厚度为30um的均匀超薄玻璃板产品G-Leaf。目前国内一次成型的技术还是在研发阶段，暂无量产出产品。二次成形中柔性玻璃减薄厂商顶喷式减薄法有韩国Econy、凯盛科技、长信、惠晶等，浸泡式减薄法的有凯茂，伯恩等。柔性玻璃加工厂商有三星的Dowoo、凯盛科技、凯茂、赛德、苏训、恩利克、长信、拓米等。

竞争格局：原片主流厂商为国外企业，国内首批量产企业有望获得先发优势

柔性玻璃最早由国外厂商推出。年，康宁公司发布了厚度为um的可弯曲玻璃“WillowGlass”，最高可支持℃的工艺温度。年4月，肖特公司开始推出了厚度为25~um的可卷曲超薄玻璃AF32

Reco和D

Te-co，AF32

Reco热膨胀系数与硅相同，能承受约℃左右的高温环境，适合用作半导体行业的光学包装材料；D

Teco表面平整度好，抗腐蚀性，可进行化学强化。年6月，旭硝子成功生产出长m，宽mm，厚度0.05mm的卷状超薄浮法玻璃“SPOOL”。

年10月，日本电气硝子公司制造出厚度仅有30um的超薄玻璃板“G-Leaf”，并用其制成了90um厚度的柔性有机显示器。年，河北省沙河玻璃技术研究院利用狭缝下拉法研究拉制出了厚度0.08mm、有效宽度mm的柔性玻璃样品。年，中国洛阳浮法玻璃有限公司介绍了一种采用浮法技术生产的柔性玻璃的组成，且该柔性玻璃适用于卷绕。

年，秦皇岛玻璃工业设计研究院公布了一种柔性玻璃成形方法。该方法采用水平浮法工艺，通过两次成形，可将玻璃的厚度拉到um以下。年4月，中建材信息显示材料有限公司采用浮法工艺生产出国内最薄的0.12mm超薄玻璃，目前正在向0.1mm及以下推进。年，凯盛科技使用自己生产的高铝玻璃利用自身的顶喷式减薄技术和后加工技术，目前已建成一期量产生产线，二期项目正在建设，已经具备了量产能力。

UTG产业链主要分为UTG玻璃材料的制造和减薄两个环节，制造环节主要是国外厂商。玻璃制造环节代表性公司有德国肖特、美国康宁、日本旭硝子等，玻璃减薄深加工环节代表性公司为韩国DowooInsys、日本长濑，国内企业长信科技、凯盛科技等，下游客户主要是显示模组公司，如三星、京东方等。此前UTG原片供应商主要为肖特，三星显示从肖特独家采购UTG母玻璃，再通过DowooInsys将玻璃进行减薄与强化，肖特和Dowooinsys皆与三星显示签订了技术合作协议，成品UTG由三星显示贴附到折叠面板之上供应给三星电子。

三星电子在GalaxyZFlip、GalaxyZFlod2上第一次采用了UTG代替CPI作为手机盖板。随着UTG在折叠屏手机中的应用越来越多，为提高供应链稳定性，同时也是为了降低成本，三星电子决定自行打造UTG供应链。于是，三星电子开始与康宁联手开发UTG。目前，康宁已经成为三星电子折叠屏手机的第二个UTG供应商。在三星电子近日发布的折叠手机新品——GalaxyZFold3中，大部分盖板玻璃仍由肖特供应，但康宁的加入已经打破了肖特独占鳌头的局面。

国外的康宁、肖特、旭硝子及电气硝子等公司已经开始陆续推出相关产品，且性能优异；凯盛科技通过自己生产的高铝玻璃并利用自身顶喷式减薄技术进行国产替代，已经具备量产能力。柔性玻璃原片主流厂商有肖特的AS87，日本电气硝子（NEG）G-Leaf，康宁Corning"WillowkGlass，中建材高铝玻璃等。三星主要采用肖特的AS87玻璃，同时导入康宁的柔性玻璃。当前，国内已经实现UTG原片量产能力的企业凤毛麟角，深加工企业仍需购买国外原片，供应受限、成本偏高。此外，UTG深加工产线的投资额也较大，以凯盛科技为例，UTG二期项目投资额超过10亿元，建设周期达20个月。

2.3公司情况：依托蚌埠院，具备全链条+成本优势

生产技术领先+原片供应稳定，一期具备量产能力

公司作为央企控股的上市公司，中建材蚌埠玻璃工业设计研究院是其第二大股东。蚌埠院建设有浮法玻璃新技术国家重点实验室、玻璃节能技术国家地方联合工程研究中心、国家示范型国际科技合作基地等国家级创新平台6个，硅基材料安徽省实验室、安徽省院士工作站等省部级创新平台12个，中国玻璃新材料科技产业园被列为国家硅基新材料产业基地，累计承担国家、、科技支撑计划课题10余项，获得国家科技进步奖3项，获得授权专利多件，其中国际专利件，发明专利件。

相继开发出超薄电子触控玻璃、TFT-LCD液晶基板玻璃和高铝盖板玻璃，打通了信息显示产业链，为我国信息显示产业的发展提供了关键基础原材料；成功下线世界最高光电转换率铜铟镓硒发电玻璃、世界首块大面积碲化镉发电玻璃，实现了第二代薄膜太阳能电池技术的重大突破，推动了光伏产业升级；年8月开发出30微米柔性可折叠玻璃并启动工业化生产，取得又一个重大“卡脖子”创新成果，助推中国玻璃产业在国际上由追赶型进入领跑型，成功转化科技成果50余项，在重点领域孵化打造了产业化公司20多个。

公司依托蚌埠院，合作开发UTG，成为国内唯一具备UTG原片生产和深加工能力的公司。公司坚持创新驱动，将科技创新作为企业的核心竞争力，在中国建材、凯盛科技集团的支持下，充分利用中建材蚌埠玻璃工业设计研究院、国家重点实验室等玻璃行业顶级的研发平台优势，深耕显示材料和应用材料领域。公司与蚌埠院合作开发的柔性可折叠玻璃（UTG），通过托管玻璃原片工厂的形式，成为国内唯一具备UTG原片生产和深加工能力的公司。

年4月12日，拟委托公司对蚌埠光电进行经营管理，托管费用为万元/年。此举将进一步保障原片供应及产业链协同，提升核心竞争力。中建材（蚌埠）光电材料有限公司是中建材蚌埠玻璃工业设计研究院有限公司下属高科技企业，专业从事光电显示高端材料的研发、生产、销售及相关技术服务。蚌埠光电的70t/d触摸屏用超薄高铝盖板玻璃生产线，可稳定生产厚度为0.2-2.0毫米的超薄高强盖板玻璃，主要用于手机、平板电脑等消费类产品保护盖板，开发了锂铝硅玻璃、航空玻璃等新型高端玻璃产品。

蚌埠光电同时是公司新型显示业务的上游厂家，经蚌埠光电的股东会审议同意，拟委托公司对蚌埠光电进行经营管理，由蚌埠院、蚌埠光电与公司签订《委托经营管理协议》，托管费用为万元/年。公司-年与蚌埠光电开展了联合研发，蚌埠光电负责前端高强盖板玻璃原片的生产，公司负责后端极薄薄化和高精后加工；受托管理蚌埠光电后，公司将对上游玻璃原材料拥有更多话语权，可更好地实现产业链协同，共同服务终端客户，也将继续深入推进新型显示技术的迭代升级，有助于公司科技创新能力提升，进一步提高核心竞争力。

年1月公司自主研发的超薄玻璃屡次刷新世界纪录达到0.03毫米，实现连续弯折40万次，产品性能完全符合柔性和可折叠玻璃应用的各种需求。按照手机一天折叠40次和连续40万次弯折不破损计算，用这种极薄的柔性玻璃制造的手机可以折叠使用27年。年以来，公司攻克了高强度柔性玻璃配方以及减薄、强化、切割和成型加工新技术，充分发挥整合旗下中建材蚌埠玻璃工业设计研究院、中建材（蚌埠）光电材料有限公司等企业优势，成功掌握“高强玻璃料方—原片生产—高精密加工”的超薄柔性玻璃全链条创新技术，具备自主产业化的实施能力。

公司超薄柔性玻璃一期项目于年12月开始建设，量产6-8寸30μm—70μm超薄柔性玻璃（UTG），投入金额万元，预计形成收入超过3亿元，UTG一期项目年7月底已经建成，具备供货能力。年9月13日公司在投资者互动平台表示，UTG一期项目7月底已经建成，具备供货能力，公司UTG二期项目正在按计划建设中。现在通过整体试运行，一期具备量产条件，良品率稳步提升，为公司先行进入该领域打下坚实基础，夯实“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工—柔性贴合”的全国产化柔性玻璃产业链；后续将可能带动公司显示盖板、触控模组、显示模组等业务与更多高端客户开展深入合作，进一步增强公司的核心竞争力。

年7月，公司联合华为发布“优化柔性玻璃弯折性能”发明专利，专利摘要显示的提高柔性玻璃弯折性能的加工方法，能够显著提高柔性玻璃的弯折性能。未来公司瞄准柔性显示用超薄玻璃研发和基于柔性玻璃的可折叠盖板开发与工程化两个发展方向，进一步升级高强盖板玻璃原片工艺技术，进而达到折叠次数、硬度、内弯折半径及外弯折半径新的突破性预期技术目标，努力实现高强柔性玻璃盖板从上游基板材料到下游盖板产品应用的全部国产化。

定增募资建设二期以扩大产能，UTG有望成为新增长极

年10月，公司公布非公开发行A股股票方案，本次非公开发行募集资金金额为不超过,万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟投资于柔性玻璃（UTG）二期项目、深圳国显新型显示研发生产基地项目以及偿还有息负债及补充流动资金。本次发行中，公司拟以现金认购股票数量不低于本次发行股数的27.22%（含本数），且发行完成后，公司的控股股东凯盛科技集团与其一致行动人合计持有公司股权比例不超过30.00%。

超薄柔性玻璃二期项目投资金额约10.19亿，主要产品为6~8寸、厚度30~70微米的UTG玻璃以及UTG玻璃贴合产品，年产能为1万片，计划于年12月建成投产，有望成为公司新的增长极。公司于年12月投建了超薄柔性玻璃（UTG）一期项目，目前UTG一期项目进展良好；但是一期项目产能有限，公司根据市场和未来柔性折叠技术发展趋势判断，拟抢抓机遇扩大规模，建设超薄柔性玻璃（UTG）二期项目后续拟将其他厂区已有的手机盖板玻璃等生产线在新型显示产业园中集聚进一步优化管理。一期柔性玻璃建设中累计了相关管理经验，为本项目的顺利实施提供了有利条件。

3.传统显示主业延续良好发展势头

3.1显示模组：具备完整的显示产业链，领先地位持续增强

行业发展迅猛，显示触控一体化成为未来趋势液晶显示模组是指由液晶显示面板和相关的驱动电路、背光源、集成电路等组件组装的模块化组件的总称。随着触控技术的发展，触摸屏在液晶显示器，特别是中小尺寸终端产品中越来越普遍，触控一体化液晶显示模组还包括触摸屏这一结构。

触控显示模组通常包括触控显示面板、背光模组、以及保护盖板，背光模组设置于触控显示面板的一侧，保护盖板盖设于触控显示面板的另一侧。从下游应用领域来看，光电显示薄膜器件主要应用在光电显示领域。光电显示领域中应用最广泛、市场份额最大的是平板显示技术，而在显示面板行业中，触摸屏则作为平板显示器的终端应用，近些年来发展最为迅猛。

我国液晶模组行业持续增长，根据头豹研究院的数据，年中国液晶显示模组行业市场规模达0.1亿元，较年增长9.21%，行业产量达77.8亿套，较年增长5.85%。预计年我国液晶显示模组行业市场规模达.2亿元，行业产量达.7亿套。我国液晶模组行业有望保持稳定增长，且随着大尺寸模组的占比提升以及车载模组的放量，未来我国模组市场有望保持14%的规模增长，预计年我国液晶显示模组行业市场规模达.2亿元，行业产量达.7亿套。随着5G通讯技术的商用，在万物互联的大趋势下，以智慧城市、智慧医疗、智能家居、虚拟现实、无人机、充电桩、机器人等新兴行业的崛起和智能化变革，将会进一步带动新兴行业对人机交互终端的需求。未来较长一段时期内，预计显示触控模组需求还将保持持续增长。

立足深圳国显，打造新型显示智能制造智慧园区

显示模组业务主要由凯盛科技股份的控股子公司深圳市国显科技有限公司经营，公司年进入液晶显示模组领域后，经过多年的持续深耕，已成为新型显示行业领先企业。国显科技专注于TFT-LCM液晶模组、电阻式、电容式触摸屏、背光的研发制造与销售，产品被广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、汽车电子、智能穿戴、智慧家居、移动电视、机器人及其他工控产品等领域，产品领先行业水平，所有研发的产品均通过CE、ROHS、FCC、REAC、7P等认证。

公司的新型显示板块业务依托集团公司在显示和电子玻璃基板上的资源优势，已形成紧密的上下游产业链协同关系，延伸出ITO导电膜玻璃、柔性触控、面板减薄、保护盖板、显示触控一体化模组的较完整显示产业链。在成本控制、质量一致性、柔性生产、快速响应等方面获得明显的竞争优势，可直接对接终端大客户，提供具有一定优势的显示触控整体解决方案。新型显示业务长期致力于深耕大客户，近年来不断突破重要客户，目前为亚马逊、谷歌、三星、LGD、京瓷、Wa

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