（报告出品方/作者：中信建投证券，杨光）

一、屋顶光伏迎来政策推进，BAPV、BIPV产业链直接受益

1.1分布式光伏进入发展新时代，屋顶光伏为主要表现形式

目前光伏发电系统按电站安装位置可分为分布式光伏和集中式光伏，按是否并网可分为独立光伏发电系统和并网光伏发电系统。其中集中式光伏是指充分利用荒漠地区丰富和相对稳定的太阳能资源构建的大型光伏电站，接入高压输电系统实现远距离供给，我国集中式光伏电站主要集中在西部地区，远离电力负荷中心，使得长期以来，集中式光伏项目开发在输电网建设、跨区消纳等方面一直面临挑战；而分布式光伏是指利用建筑屋顶及附属场地建设的光伏发电项目，在项目备案时可选择“自发自用、余量上网”或“全额上网”中的一种模式，目前国内分布式光伏以并网系统为主，具体项目以屋顶电站、BIPV、农光互补等形式为主。

分布式与集中式各有利弊，形成互补。目前集中式光伏发电和分布式集中发电在多方面具有共同点，其发电原理和使用的一次设备、发电光伏组件均基本相同，而二者除安装位置有所不同外，其不同点还体现在：1）并网电压等级不同：对于分布式光伏来讲，一般都是V电压并网，一般使用的是低压脱扣器来并网，而集中式光伏电站并网电压一般常见的是35KV或者KV；2）电站所使用的二次设备不同：分布式光伏电站由于是低压V并网，因此对于一次设备和二次设备来说使用的比较少，集中式光伏电站因为电压等级比较高，因此一般设有自己的变电站，相对于分布式光伏来说复杂很多；3）输送距离不同：分布式光伏一般来说发的电就地并网，补充当地的电量，供当地及附近的用电用户使用。集中式光伏电站发出的电经高压并网，将电输送到更高的电压等级，最终输送到华东等地区，以实现西电东输。以此，二者在不同方向拥有了各自的优劣势，形成互补。

复盘分布式光伏的发展历程，经过十多年的探索实践，分布式光伏已经成为我国电力系统中不可或缺的组成部分。从时间维度上来看，行业整体经过了四大发展历程：

1）萌芽阶段：年以前，我国整个光伏行业处于初期示范阶段，而在年-年期间，我国共组织四期“金太阳”以及“光电建筑”项目招标，规模合计达到6.6GW，截至年底，我国光伏累计装机达到4.2GW，其中分布式装机达到2.3GW，占比接近50%。

2）快速成长：自年开始，国家发改委明确对分布式光伏发电实行按照全电量补贴的政策，并随着大型地面集中发电站陷入消纳困境，分布式光伏在补贴不减的情况下，获多方

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